Bonds du Trésor US... quand la Chine refusera d'y souscrire...!

La situation est inédite et mérite qu'on s'y attarde !
la diplomatie chinoise est connue pour ses ellipses et circonvolutions empruntes d'une apparente cordialité, et seule une personne rompue aux us et coutumes chinoises est à même de décoder ce langage et d'y répondre.

L'ironie, la menace, la colère feinte, tout cela est étranger à un diplomate chinois..disons plutôt était car les choses ont bien changées avec Hu Jintao.
La France en a fait les frais il n'y a pas longtemps avec l'épisode tibétain. C'est au tour des Etats-Unis à présent.

Durant le mois de mai, la Chine a fait part de sa préoccupation concernant la politique budgétaire américaine via des déclarations officielles. Elle s'interrogeait ouvertement sur la bonne/mauvaise santé de l'économie US ce qui conduit Timothy Geithner à se déplacer en Chine pour "rassurer".

Le 1er Juin alors que Timothy Geithner, secrétaire d'Etat américain au Trésor était à peine arrivé en Chine, ( oui le hasard n'y est pour rien..!), Yu Yongling, un ancien conseiller de la banque centrale chinoise déclare :
"Une autre crise financière mondiale déclenchée par une perte de confiance dans le dollar est inévitable à moins que les Etats-Unis économisent davantage"

Timothy Geithner affirme que l'administration Obama vise à réduire le déficit budgétaire à environ 3%du PIB sachant que cette année le déficit est estimé à 12,9% du PIB.
Puis il renchérit en ajoutant que les investissements chinois en actifs financiers US sont très sûrs, et que l'administration Obama s'est engagé à soutenir un dollar fort.

Yu Yongling, toujours lui, a répliqué "qu'il serait utile que Geithner nous ( la Chine) explique quelle arthmétique il utilse car nous avons besoin de savoir comment le gouvernement des USA peut atteindre cet objectif...(oui vous lisez bien, place à l'impertinence)

Il est vrai que le déficit de l'année en cours et qui se termine le 30 septembre est estimé à
1,75 billions comparé à celui de l'année précédente qui "n'était" que de 455 milliards de $ selon la section du budget du congrès. A cela il faut ajouter une baisse de 34% des recettes fiscales au niveau fédéral du jamais vu depuis 1981..!

Exercice bien difficile pour un pays dont 80% du PIB est lié à la consommation. Si l'américain moyen  ne s'endette plus mais au contraire épargne de plus en plus, alors c'est une chute de plusieurs points de PIB : Par ailleurs les pays exportateurs- (dont la  Chine)-  vers les Etats-Unis se trouveraient en mauvaise posture également.

La Chine aujourd'hui est le plus grand détenteur de bonds du Trésor US pour un montant de 768 milliards de $ les autres créanciers étant le Japon,la Corée du Sud et les pays du Golfe.

Un peu avant le sommet ddu G20, la Chine avait déjà montré son inquiétude en proposant par l'intermédiaire du Gouverneur de la Banque centrale , Zhaou Xiaochuan, une nouvelle monnaie mondiale pour réduire la dépendance vis-à-vis du dollar. Premier signe de l'impertinence chinoise qui se heurta à un "non" ferme de la part de l'administration Obama.
(c'était pour la Chine un ballon d'essai)

Dans son article Yu Yongding en vient au sujet de préoccupation principal de la Chine:
"Y aura-t-il assez de liquidité pour acheter les bonds du Trésor US cette année?"
Et oui, il faut savoir qu'au total, ce sont 6000 milliards de $ que les pays du monde entier devront lever cette année..!

Se référant à la Réserve Fédérale, Yu Yongding, la considère
"comme le plus grand investisseur en actifs pourris"
et il s'inquiète de l'expansion astronomique du bilan de la FED et du fait qu'elle ait acquit des "actifs pourris" invendables.
Quant à  son président, Ben Bernanke,il est appelé du sobriquet "Ben hélicoptère" par Wall Street à cause de sa façon de gérer la crise actuelle en inondant les marchés de dollars.

La réponse aux préoccupations chinoises n'a pas tardé car le mercredi 3 juin c'est au tour du patron de la FED, Ben Bernanke, d'intervenir pour demander au congrès un meilleur contrôle du déficit budgétaire. 

Au-delà du budget ce qui est préoccupant c'est la courbe des T-Bonds à 10 ans qui s'envole et surtout les fissures qui apparaissent dans la confiance des investisseurs à acheter les Bonds du Trésor US, de sorte que le marché "actions" risque d'en faire les frais.


Les Etats-Unis ne sont pas les seuls à faire face à un grave déficit.
(La France risque d'avoir un déficit de 160 milliards d'euros)
Les gouvernements du monde entier devront lever 6 000 milliards de $ cette année, avec d'énormes volumes au Japon  et en Europe 
Kyle Bass, de Hayman Advisors, estime que les marchés sont saturés par ces emprunts.

"Il n'y a pas assez de capitaux dans le monde pour acheter toutes les nouvelles emissions de dettes souveraines rendues nécessaires pour financer les gigantesques déficits budgétaires
que les gouvernements ont choisi de mettre en oeuvre. il n'y a tout simplement pas assez d'argent en circulation"
estime-t-il.
"Si les Etats-Unis perdent le contrôle des taux longs, ils ne seront pas en mesure d'arrêter la baisse des prix des actifs. S'ils impriment trop d'argent, ils vont dévaloriser le dollar et provoquer la stagflation"

Et pour compliquer la situation le pétrole a dépassé les 70$ . Blomberg a appris que JP Morgan affrète des tankers gorgés de pétrole qui attendent patiemment que le prix du crude oil augmente suffisamment pour pouvoir délivrer leur cargaison. L'imagination spéculative n'a pas de limite.
(et oui les banques d'affaires américaines n'ont rien appris de la crise mais cela n'est pas nouveau !)

Bernanke doit reprendre le contrôle des taux longs pour financer le déficit US, où trouver les capitaux  pour acheter les obligations d'états US ? eh bien sur le marché actions tout simplement. C'est-à-dire transférer (pomper serait plus adéquat) les capitaux du marché actions vers le marché obligataire. Oui cela veut dire une chute du marché actions, il n'y a pas de doute sur son choix, il préservera la marché obligataire.